segunda-feira, maio 17, 2010

Alemanha, a “disciplinada”?



Já cansa ouvir falar na “disciplinada” Alemanha vs. os “irresponsáveis” Estados do Sul da Europa. Se compararmos os défices públicos¹ ao longo desta década, as diferenças entre os “disciplinados” e os “irresponsáveis” não são extraordinárias (deixo de fora a Grécia por razões óbvias). Assim, a Alemanha ultrapassou o défice de 3% definido pelo Pacto de Estabilidade e Crescimento por quatro vezes (ver figura); a França, por cinco vezes; a Itália, por seis vezes; Portugal, por cinco; a Espanha e a Irlanda, por apenas duas (e isto nos fatídicos anos de 2008 e 2009).

A ideia de que o sector público nos PIIGS (há que tirar o G da Grécia, é verdade) gasta como se não houvesse amanhã não tem grande fundamento empírico. Se fizermos a média da década (sobretudo se retirarmos os anos de 2008 e/ou 2009, quando as economias europeias começam e sofrer um choque verdadeiramente fora do comum), as diferenças estão longe de ser espectaculares. A Irlanda e a Espanha têm mesmo desempenhos bem mais positivos do que a Alemanha, apesar de terem sido particularmente atingidas pela crise, em parte por causa do rebentamento da bolha imobiliária.

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¹ Todos os dados disponíveis aqui.

4 comentários :

Francisco Clamote disse...

Ler gráficos dá muito trabalho. Mandar umas "bocas" custa muito menos.

Anónimo disse...

Muito giro claro está, mas os mercados financeiros dizem "show me the money" e aí Portugal vacila, pois tem mais divida a rebolar. Não nos podemos esquecer que os os anos piores do período citado são antes da leis laborais Hartz IV... E o que conta são os CDS spreads e os yields da DP e aí, a Alemanha não jogam no mesmo campeonato...

Anónimo disse...

Muito giro claro está, mas os mercados financeiros dizem "show me the money" e aí Portugal vacila, pois tem mais divida a rebolar. Não nos podemos esquecer que os os anos piores do período citado são antes da leis laborais Hartz IV... E o que conta são os CDS spreads e os yields da DP e aí, a Alemanha não jogam no mesmo campeonato...

ganja disse...

aquele 9,4 fica mal no desenhador e no súbito adormecimento do zandinga do banco de portugal