A bolha da confiança

• João Galamba, A bolha da confiança:

‘Dizem-nos que os juros da dívida desceram e Portugal regressou aos mercados porque o Governo, através das suas políticas, devolveu a credibilidade ao País. Se isto é verdade, então temos de concluir que a Grécia, que passou de juros superiores a 30% para 8%, que viu a Fitch subir o seu ‘rating’, e que já está a planear emitir dívida a 10 anos também se tornou credível.

Não deve ser fácil dizer isto de um país descrito por este Governo como um exemplo do que Portugal não é nem quer ser.

(…)

A descida dos juros é um fenómeno mundial, explicada pelas políticas monetárias fortemente expansionistas de todos os bancos centrais e pela escassez de investimentos rentáveis onde aplicar toda a liquidez que tem sido criada - o que tem levado os bancos e demais instituições financeiras a investir no que lhes resta, isto é, em ativos financeiros, sobretudo dívida pública. No momento, em que o BCE anunciou que estava disponível para intervir em larga escala nos mercados de dívida pública da zona euro, este processo estendeu-se à periferia europeia.

No contexto atual, a situação nos mercados de ativos financeiros perdeu qualquer relação com os "fundamentais" da economia. Isto pode continuar durante algum tempo, mas não para sempre, porque não é possível, sobretudo na periferia da zona euro, continuar a destruir a economia, e portanto a sustentabilidade da dívida pública, sem que isso acabe por se refletir nos juros. Os bancos centrais têm muito poder, mas não são Deus e não podem sustentar esta bolha para sempre.’