David contra Golias, com o mercado a assistir

‘So PT looks like the obvious winner. Zeinal Bava, its markets-oriented chief executive, will be even more celebrated by shareholders for extracting every penny from the Spanish, and then some. Telefónica paid 14% more than PT’s entire pre-bid market capitalisation for the stake in Vivo, which brings in under half of the Portuguese firm’s revenues. César Alierta, Telefónica’s tough-guy chairman, has an uphill battle to prevent today’s deal going down on his record as an expensive folly.’

The Economist, Brazil calling

Quando o Estado pôs em cima da mesa a golden share, fixou as regras do jogo:

• É preciso que a PT continue a ter uma posição relevante no mercado internacional;
• O valor oferecido pela participação na Vivo, embora já elevado, é insuficiente, tanto mais que importa cobrir também os custos de reinstalação.

Satisfeitas estas duas condições, a golden share regressou ao cofre-forte. Eis duas lições que se podem tirar:

Pedro Elias, 28.07.10, Lisboa

Lição financeira — A circunstância de a Moody's baixar o 'outlook' da Telefónica e manter o 'rating' da PT diz tudo sobre a forma como o mercado viu a operação.

Lição política — O mercado não se compadece com gente imatura que acha que se tratava de um mau negócio, mas que, apesar disso, entende que não deveria intervir, deixando por conseguinte que a operação se fizesse. O mercado premeia quem sabe lutar e não os anjinhos que — pasme-se — aspiram a governar o país.

ADENDA — O leitor João S. chama a atenção para um aspecto que importa reter: "(...) outro dado importante: o preço alvo da PT subiu: (...) 11 euros (antes era 8). Isto é ainda mais importante do que o rating. Para além de se garantir a presença no Brasil, significa que este negócio criou valor."