O êxito do regresso aos mercados (2)

A entrevista de Gareth Isaac, da gestora de activos Schroders, ao Público é, de facto, elucidativa do enorme êxito do regresso aos mercados. Mais uma passagem da entrevista (a que se fez alusão aqui):

Em relação à emissão portuguesa, verificou-se uma mudança do tipo de investidores que participaram. Antes eram maioritariamente bancos e agora são hedge funds e gestores de activos. Porquê?
O primeiro factor é que o rating português está actualmente com o estatuto de "lixo". E isso é um problema porque os investidores institucionais estabelecem por vezes limites mínimos e tiveram de vender esses títulos e agora ainda não os podem comprar. Mas, com o programa de compra de obrigações do BCE, os gestores de activos vêem agora as obrigações portuguesas como um bom investimento, tendo em conta o que são as suas taxas de juro. Embora no passado recente fossem vistas como um activo muito arriscado, agora parecem muito menos arriscados. E a verdade é que continuam a render quase 6% numa emissão a cinco anos. E se se acreditar que o BCE vai sempre apoiar o Estado português - e que o Governo vai fazer sempre aquilo que o BCE pede -, então este é um muito bom investimento. Principalmente, quando as taxas de juro na zona euro estão a 0,75%.

Portanto, para si, como investidor, o que o atrai em Portugal é um risco relativa-mente baixo, com uma taxa de juro relativamente alta...
Actualmente, para investidores como eu, as obrigações de empresas estão com taxas de juro baixas e as obrigações de Estados como a Alemanha, o Reino Unido ou os Estados Unidos estão com taxas de juro abaixo de 2% nas emissões a 10 anos. E, por isso, se se consegue encontrar um investimento em que se é adequadamente compensado pelo risco - e é o que eu acho que acontece no caso de Portugal, com taxas acima de 5,5% -, ficamos perante uma boa oportunidade.

Também está a comprar dívida italiana e espanhola?
Não, de momento. Prefiro a dívida portuguesa, porque oferece taxas de juro mais altas. Acho que as taxas de juro até estão altas de mais. Deviam estar ao nível das irlandesas, e eu penso que vão ficar quando conseguir o acesso total ao mercado e solicitar ao BCE a aplicação do programa de obrigações. Não acho que o BCE vá chegar a comprar qualquer obrigação, mas o simples facto de esse programa ser activado vai fazer baixar as taxas de juro.